AI의 물리적 팽창이 희토류 전쟁을 부른다
삭소뱅크(Saxo Bank)가 발표한 '2026년 상품 시장 전망 보고서'는 인공지능(AI) 기술 발전과 지정학적 위험이라는 두 메가트렌드가 원자재 시장의 상방 압력을 동시에 가중시킬 것이라고 분석했다. 두 요인이 맞물릴 경우 그 파급력은 비선형적으로 커진다.
원자재 수입 의존도가 높고 반도체·배터리 등 AI 연관 산업을 주력으로 삼는 한국 경제 구조에서는, 이 충격이 특히 날카롭게 작용할 수 있다. 단순히 원유 값이 오르는 문제가 아니라, 산업 기반 자체가 흔들릴 수 있다는 의미다. 삭소뱅크의 2026년 상품 시장 전망은 명확하다.
AI 기술의 물리적 세계 확장과 중동발 지정학적 불안이 원자재 가격의 상방 압력을 동시에 가중시킨다는 것이다. 두 요인이 각각 독립적으로 작동해도 시장 충격은 크지만, 동시에 맞물릴 경우 그 파급력은 비선형적으로 커진다. 한국처럼 원자재 수입 의존도가 높고 반도체·배터리 등 AI 연관 산업을 주력으로 삼는 경제 구조에서는, 이 충격이 특히 날카롭게 꽂힌다.
단순히 원유 값이 오르는 문제가 아니라, 산업 기반 자체가 흔들릴 수 있다는 의미다. AI가 데이터센터 서버 안에만 머물던 시대는 끝났다.
2026년 들어 AI는 공장 자동화, 스마트 그리드, 자율주행 인프라 등 물리적 세계로 본격 침투했다.
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이 전환은 필연적으로 원자재 수요 구조를 바꾼다. 전력 소비 급증은 발전 설비 확충을 요구하고, 산업 자동화는 정밀 부품과 모터 수요를 폭발적으로 늘린다. 그 한가운데에 희토류(Rare Earth Elements)가 있다.
희토류는 고성능 반도체와 전기 모터 제조에 빠져서는 안 되는 핵심 소재로, AI 시대의 전략 자원으로 자리를 굳혔다. 삭소뱅크 보고서는 이 AI 연관 원자재 수요 증가가 단기적 변동이 아닌 장기적 가격 상승 압력으로 작용할 것이라고 분석했다. 수요 곡선이 구조적으로 위로 이동하는 상황에서, 공급이 그 속도를 따라가기 어렵다는 점이 핵심이다.
특히 희토류 생산은 중국이 전 세계 매장량의 60% 이상을 차지하는 구조여서, 수급 불균형이 심화될 경우 특정 국가 의존도가 급격히 높아질 수 있다. 지정학적 리스크는 또 다른 방향에서 원자재 시장을 압박한다. 중동 지역의 긴장 고조, 그리고 호르무즈(Hormuz) 해협 봉쇄 가능성이 그 진원지다.
호르무즈 해협은 전 세계 원유 해상 수송량의 약 5분의 1이 통과하는 길목이다. 이 항로가 흔들리면 원유와 천연가스는 물론, 금속, 비료, 석유화학 제품까지 글로벌 공급망 전체가 연쇄 타격을 받는다.
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삭소뱅크는 이러한 지정학적 리스크가 상품 시장의 예측 가능성을 현저히 떨어뜨리고, 투자자들에게 새로운 불확실성을 부과한다고 경고했다. 단순히 가격이 오르는 것을 넘어, 가격 자체가 예측 불가능해지는 국면이 도래할 수 있다는 뜻이다.
시장 참가자 입장에서 가격 급등보다 무서운 것은 가격 예측 자체가 불가능해지는 상황이다. 원유 시장은 이 두 충격이 중첩되는 대표적 전선이다. 중동 공급 차질 우려에다, 주요 산유국들의 감산 정책과 글로벌 경기 회복 기대가 복합적으로 맞물리며 가격 상승 압력을 높이고 있다.
골드만삭스(Goldman Sachs)는 2026년 4분기 브렌트유(Brent crude) 평균 가격을 배럴당 90달러로 전망했다. 중동 공급 차질 우려, 주요 산유국의 감산 정책, 글로벌 경기 회복 기대 등 여러 요인을 종합적으로 반영한 수치다.
이 수치를 한국의 맥락에 대입하면 무게가 달라진다. 한국은 원유 수입액이 전체 수입액에서 상당한 비중을 차지하는 구조다. 배럴당 90달러 수준이 유지될 경우, 에너지 수입 부담 증가는 물가 상승과 기업 원가 압박으로 곧바로 이어진다.
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에너지 가격이 오르면 전기요금이 오르고, 전기요금이 오르면 반도체 공장의 생산 원가도 함께 오른다. 악순환의 연결고리가 선명하다.
호르무즈 해협, 세계 원유의 5분의 1을 쥔 뇌관
귀금속 시장 역시 2026년의 주요 변수다. 불확실성이 커질수록 금(Gold)을 비롯한 귀금속에 대한 안전자산 선호 현상이 강해지는 것은 역사적으로 반복된 패턴이다. AI 수요와 지정학 리스크가 동시에 고조되는 2026년 환경은 귀금속 가격에도 상방 압력으로 작용할 전망이다.
다만 삭소뱅크는 상품 시장의 강세 전망이 모든 품목에 균등하게 적용되지는 않는다고 명시했다. 공급망 제약, 기상 이변, 정부 정책 변화 등 품목별 변수에 따라 큰 변동성이 나타날 수 있다.
강세장 속에서도 선별적 접근이 불가피하다는 경고다. 이 지점에서 반론도 존재한다.
일부 시장 분석가들은 AI 인프라 투자 사이클이 단기에 집중된 후 수요가 안정화될 것이며, 호르무즈 해협 봉쇄 시나리오는 지나치게 극단적인 가정이라고 주장한다. 중동 산유국들 역시 자국 경제를 위해 해협의 안정적 운용에 이해관계가 있다는 논리도 따라붙는다.
그러나 이 반론은 리스크의 크기보다 발생 확률에만 집중하는 오류를 범한다고 볼 수 있다.
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저확률·고충격(Low Probability, High Impact) 사건은 발생 빈도가 낮아도 대비 없이 맞닥뜨릴 경우 피해가 치명적이다. 게다가 AI 관련 원자재 수요는 단기 투자 사이클과 무관하게 구조적으로 형성되고 있다. 반도체와 전기차, 로봇 산업이 동시에 희토류를 필요로 하는 구조는 수요가 인위적으로 냉각될 성질이 아니다.
한국 입장에서 이 상황은 구경꾼의 자리가 아니다. 희토류 대부분을 수입에 의존하고, 원유 역시 전량 수입하는 구조에서, AI 수요 폭발과 지정학 불안이 동시에 원자재 공급망을 흔든다면 그 충격은 직격탄에 가깝다.
단순히 기업의 비용 문제를 넘어, 국가 산업 전략 전체가 새로운 원자재 패권 질서 속에서 어떻게 포지셔닝할 것인지를 묻는 질문이 된다. 희토류 등 핵심 광물의 공급선 다변화, 전략 비축량 확보, 자원 외교의 정밀도 제고가 시급한 이유가 여기 있다. 호주·캐나다·아프리카 자원국 등과의 공급망 협력 강화, 국내 재활용 기술 투자 확대 등 구체적 행동이 뒤따르지 않는 한, 전망 분석은 경보에 그칠 뿐이다.
삭소뱅크가 제시한 2026년 전망은 단순한 투자 참고 자료가 아니다. 한국 경제가 다음 10년을 어떤 구조로 버텨낼 것인지를 묻는 조기 경보다.
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지금 이 질문에 답하지 않는다면, 답은 시장이 대신 내릴 것이다. 시장의 답은 언제나 냉혹하다. Q.
희토류가 AI 시대에 왜 전략 자원으로 부상했는가. A.
희토류는 고성능 반도체 제조와 전기 모터 구동에 필수적인 소재다. AI 인프라 확충, 산업 자동화, 전기차 보급이 동시에 진행되면서 희토류 수요가 구조적으로 증가하고 있으며, 공급은 중국 등 특정 국가에 집중되어 있어 수급 불균형이 심화될 가능성이 크다.
한국 공급망, 이중 충격 앞에 얼마나 버틸 수 있나
Q. 호르무즈 해협 봉쇄가 한국에 미치는 영향은 무엇인가. A.
호르무즈 해협은 전 세계 원유 해상 수송량의 약 5분의 1이 통과하는 경로다. 한국은 원유를 전량 수입하는 구조여서 이 항로가 불안정해지면 원유 수급 차질과 함께 에너지 가격 급등, 물가 상승, 산업 생산 원가 증가라는 연쇄 충격을 받을 수 있다.
Q. 골드만삭스가 전망한 2026년 4분기 브렌트유 가격은 얼마인가.
A. 골드만삭스는 2026년 4분기 브렌트유 평균 가격을 배럴당 90달러로 전망했다. 중동 공급 차질 우려, 주요 산유국의 감산 정책, 글로벌 경기 회복 기대 등 여러 요인을 종합적으로 반영한 수치다.
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